金九銀十，一個被人說爛了的噱頭，無論是房產(chǎn)市場還是商品市場似乎都在追逐這個看起來那么虛幻的話題，回望白銀在最近幾年的九月表現(xiàn)，可以說是大起大落，而九月正是第三季度末，在這個時段一切都變的那么躁動不安。很多事件在9月孕育然后在年底之前千呼萬喚始出來。

先讓我們細數(shù)一下白銀最近5年9月份的表現(xiàn)：

2011年9月，白銀價格遭遇滑鐵盧：在9月大幅下挫，單月振幅為42%，跌幅高達27.9%。

2010年9月，白銀價格一飛沖天，單月大漲12.2%,振幅為14%。

2009年9月，白銀強勢突破單月大漲12.1%，振幅高達20%

2008年9月，白銀延續(xù)下跌走勢，單月跌幅12%，振幅26.6%行情于2月后見底。

2007年9月，白銀強勢突破，單月大漲13.8%。，振幅為14.5%

最近5年白銀在9月份的行情波動均大于10%，無愧大行情之月。其中2007年和2011年并非延續(xù)上月走勢，陰陽迥異，其它年份9月份和8月的走勢一致。

既然白銀在9月表現(xiàn)這么搶眼，那么9月都有什么事情促使行情如此波動，每一年的走勢都有什么特殊原因，讓我們一一細數(shù)。

一、最近4年9月貨幣市場的風吹草動

2011年9月之后歐美等多方先后推出新一期寬松政策，先是美聯(lián)儲的扭轉操作，讓市場對QE3預期消退，造成銀價一瀉千里，而后歐盟等國家（包括中國，澳大利亞）先后降息，或者長期再融資，又有6大央行聯(lián)手釋放流動性。所有的預期拐點均來自9月。

2010年9月白銀只是各大商品上漲的一個代表，當時黃金漲勢更讓世人搶眼，當時QE2的預期非常明確，而新興經(jīng)濟體卻忙著“觀望”，中國甚至在9月過后開始短暫的升息，歐元區(qū)則按兵不動，4個月后開始升息，到了2011年9月又開始降息。期間風險資產(chǎn)開始大幅上揚。白銀更是在短短的3個月上漲了近70%。

2009年9月，是各大央行相對平淡的一個時期，令人比較意外的只有澳大利亞央行強勢加息，但是2009年底出現(xiàn)的希臘信用危機，讓世人知道了次貸危機之后的另一個危機歐債危機。2009年9月正是希臘強弩之末面臨崩盤的時刻。整個2009年是QE1的一年。

2008年9月次貸危機爆發(fā)伊始，隨后的10月美國財政部推出7000億美元問題資產(chǎn)救助計劃。這是QE1的開始。

雖然最近5年情況均有不同，我們卻能明顯發(fā)現(xiàn)最近4年均在9月有所動作，全球調控之手均圍繞這個關鍵的時間節(jié)點進行動。

二、今年九月市場風險事件

金融市場暴漲暴跌已不是新聞，但是凡事都有一個導火索。目前看，今年9月7日非農(nóng)數(shù)據(jù)，9月13日美聯(lián)儲議息會議等，均有成為今年九月行情的導火索。

1、關于非農(nóng)的預期

本周三20:30美國公布了非農(nóng)生產(chǎn)力數(shù)據(jù)。國第二季度非農(nóng)生產(chǎn)力的年化增值為2.2%，高于一個月前估計的1.6%。產(chǎn)出增幅從2.0%向上修正至2.4%。工時增幅由0.4%向下修正至0.1%。這是自2009年第三季度以來最小的工時增幅。根據(jù)MarketWatch調查，經(jīng)濟學家預期生產(chǎn)率年化增幅被修正至1.9%，預期單位勞動力成本被修正至1.4%

本周四晚間20:15美國將公布8月ADP就業(yè)人數(shù)變動數(shù)據(jù)。本次人數(shù)上升預期不超過15萬。

同時還會公布周初請失業(yè)金人數(shù)。最近2個月初請失業(yè)金人數(shù)一直維持了平均高于36.5萬的態(tài)勢，而且非農(nóng)增長十分有限。因此綜合觀察，本次非農(nóng)存在驚喜的概率很低，變動人數(shù)很難超過15萬人。即使非農(nóng)上揚超過20萬，但如果失業(yè)率不能下降到8.1%。那么對美元的利好也會很快消散。

2、關于美聯(lián)儲的預期

在今年初伯南克就曾表示2014年不加息的決心，同時對QE3他從來沒有蓋棺定論。留給市場足夠的遐想空間，持續(xù)吸引著市場的眼球。至2012年4月26日的所有利率決議公布和議息會議公布中，均強調了維持利率不變直至至少2014年底的承諾。

至今年五月，首先是6月延續(xù)扭轉操作，并擴大扭轉操作的規(guī)模至6670億美元，其次是7月馬里蘭聯(lián)邦儲備銀行總裁、美聯(lián)儲理事拉斯金23日說，“新一輪債券購買計劃“是即將到來的美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)會議上的討論議題”，8月2日美聯(lián)儲再次指出：2012年上半年經(jīng)濟復蘇有減速跡象，并再次強調了2014年的承諾，至此市場不在懷疑2014而是考慮QE3何時和多少的問題。雖然萊克和洛克哈特在8月3日繼續(xù)表示2014可能不是真實的底線，但是市場對這種內部打架放風外部統(tǒng)一言行的表演失去了信任，風險資產(chǎn)開始蠢蠢欲動，而美元也開始轉入跌勢。

而洛克哈特在8月底再次反口，又承認了2014年底的低利率。由此可見市場對QE3的預期更加強烈。

8月23日會議紀要支持寬松成員的數(shù)量普遍增加。而9月1日伯南克“嚴重關切”就業(yè)市場，非農(nóng)報告尤為重要。

根據(jù)以上分析，非農(nóng)報告將是一切的導火索，并不夸張。

三、可能的結果

概率最高的可能：非農(nóng)增長人數(shù)低于15萬高于10萬，失業(yè)率維持8.2%至8.3%之間市場先期反應為QE3濃郁，風險資產(chǎn)受此激勵上漲概率較大，而后美聯(lián)儲按兵不動然后風險資產(chǎn)假摔，而后至年底推出QE3，振蕩上揚

低概率可能：非農(nóng)異常糟糕，失業(yè)率重回8.5%上方，議息會議公布QE3，風險資產(chǎn)直接暴漲，白銀也大幅上漲。

概率較低的可能：非農(nóng)數(shù)據(jù)異常強勁，失業(yè)率壓低至8.1%下方，QE3預期迅速消退，風險資產(chǎn)下挫，美元暴漲，白銀承壓開始回吐先期漲幅。

綜上所述，目前市場關注點已經(jīng)聚焦本周末非農(nóng)和失業(yè)率數(shù)據(jù)，將對本月走勢乃至年內多數(shù)風險資產(chǎn)走向給出一個指引。