指數(shù)的周期循環(huán)分析長期以來在循環(huán)分析領(lǐng)域中占有相當(dāng)重要的地位。周期循環(huán)分析之父愛德華R·杜威（Edward R．Deway）的研究表明，最具統(tǒng)計可靠性的循環(huán)是9．2年和3．83年。
杜威生于1895年，卒于1978年，畢生致力于研究周期（非特定為經(jīng)濟周期），1931年被美國商務(wù)部任命為首席經(jīng)濟分析師。杜威試圖尋找1929年和1930年美國經(jīng)濟大蕭條的原因，1940年在匹茲堡組建了歷史上最早從事周期研究工作的基金會。杜威一生中有兩本最重要的著作，其一是《周期，科學(xué)預(yù)測》（Cycles,the science of prediction,與Edwin Franden Dakin 合著）；其二是《周期：觸發(fā)事件的神秘力量》（Cycles: the mysterious forces that trigger events, 與 Og Mandino 合著）。
那么，周期循環(huán)分析應(yīng)用于中國
股市是否有效呢？
中國
股市的9~10年循環(huán)周期
9~10年循環(huán)是所有循環(huán)中最有影響力的，在
股市中起著重要的支配作用。美國最重要的兩個經(jīng)濟成分——
利率和股份是根據(jù)9~10年循環(huán)波動的。
看了下面的案例，投資者會發(fā)現(xiàn)中國
股市也遵循這個循環(huán)：
（1） 低點至高點的循環(huán)
深圳綜合指數(shù)從1991年9月的歷史性最低點45．65點到2001年6月的高點665．57點，歷時9年9個月（9．75年）；上證綜合指數(shù)從1990年12月的歷史性最低點95．79點到2001年6月的高點2245．43點，歷時10年6個月（10．5年）。
（2） 低點至低點的循環(huán)
深圳綜合指數(shù)從1996年1月的低點104．90點到2005年7月的低點235．64點，歷時9年6個月（9．5年）；上證綜合指數(shù)從1996年1月的低點512．83點到2005年6月的低點998．23點，歷時9年5個月（約9．4年）。
（3） 高點至高點的循環(huán)
深圳綜合指數(shù)從1997年5月的高點520．25點到2008年1月的歷史性最高點1584．40點，歷時10年8個月（約10．7年）；上證綜合指數(shù)從1997年5月的高點1510．18點到2007年10月的歷史性最高點6124．04，歷時10年5個月（約10．4年）。
平均循環(huán)周期為：（9.75+10.5+9.5+9.4+10.7+10.4）÷6≈10年。
中國
股市的3～４年循環(huán)周期
除了9～10年循環(huán)周期外，另外一個相當(dāng)重要的循環(huán)就是3～4年循環(huán)。這種循環(huán)最初是由約瑟夫·基欽（Joseph Kitchin）在1923年提出的，也稱作商業(yè)循環(huán)，因為它似乎對商業(yè)的各個方面產(chǎn)生了重大的影響。
（1） 低點至低點的循環(huán)
深圳綜合指數(shù)從1991年9月的歷史性最低點45.65點到1996年1月的低點104.90點,歷時4年4個月(約4.3年)；上證綜合指數(shù)從1990年12月的歷史性最低點95.79點到1994年7月的低點325.89點，歷時3年7個月（約3.6年）。
（2） 高點至高點的循環(huán)
深圳綜合指數(shù)從1993年2月的高點368.84點到1997年5月的高點520.25點，歷時4年3個月（4.25年）；上證綜合指數(shù)從1993年2月的高點1558.95點到1997年5月的高點1510.18點，歷時4年3個月（4.25年）。
（3） 高點至低點的循環(huán)
深圳綜合指數(shù)從2001年6月的高點665.57點到2005年7月的歷史性最低點235.64點，歷時4年1個月（約4.1年）；上證綜合指數(shù)從2001年6月的高點2245.43點到2005年6月的歷史性最低點998.23點，恰好歷時4年。
平均循環(huán)周期為：（4.3+3.6+4.25+4.25+4.1+4）÷6≈4年.
需要說明的是：（一）鑒于滬深證券交易所成立時間的先后順序不同，循環(huán)初始時期的誤差較大，但越往后，趨同性越大；（二）循環(huán)區(qū)間的可靠性比較高，延續(xù)有待時間驗證；（三）具體到某月份的精確度不高，偏差始終存在。
如何在中國
股市中應(yīng)用循環(huán)
投資都應(yīng)該用3～4年和9～10年循環(huán)，作為應(yīng)對中國跌宕起伏
股市的制勝戰(zhàn)略。
一、 在9～10年循環(huán)中，3～４年循環(huán)通常重復(fù)兩次。在某些市況下，市場的重要高點或低點可能相隔10年半至11年。
二、 投資者可以由市場重要低點起計，推算3～4年或9～10年后的重要高點或低點：
（1） 若到達3～４年或9～10年循環(huán)尾聲時，且當(dāng)時市場的總趨勢呈現(xiàn)連續(xù)上升狀態(tài)，則產(chǎn)生頂部的可能性居大（低點至高點的循環(huán)）；
（2） 若到達3～4年或9～10年循環(huán)尾聲時，且當(dāng)時市場的總趨勢呈現(xiàn)連續(xù)下跌狀態(tài)，則產(chǎn)生底部的可能性居大（低點至低點的循環(huán)）。
三、 投資者可以由市場重要高點起計，推算3～4年或9～10年后的重要低點或高點：
（1） 若到達3～4年或9～10年循環(huán)尾聲時，且當(dāng)時市場的總趨勢呈現(xiàn)連續(xù)上升狀態(tài)，則產(chǎn)生頂部的可能性居大（高點至高點的循環(huán)）；
（2） 若到達3～4年或9～10年循環(huán)尾聲時，且當(dāng)時市場總趨勢呈現(xiàn)連續(xù)下跌狀態(tài)，產(chǎn)生部的可能性居大（高點至低點的循環(huán)）。
四、 當(dāng)一輪嶄新的9～10循環(huán)從底部開始時，穩(wěn)健的投資都可以買進技術(shù)類股票和大盤
藍(lán)籌股，長期持有，直至循環(huán)長度的2/3或3/4的時間。
五、 當(dāng)3～4年循環(huán)第一次到達低點時，大約是在9～10年循環(huán)的中間位置，激進的投資者應(yīng)該在這時購入投機性的股票，因為這類股票在9～10年循環(huán)的后半部部分，運行趨勢將更加有力。
六、 當(dāng)?shù)竭_9～10年循環(huán)或9～10年循環(huán)中的第二個3～４年循環(huán)尾聲時，且當(dāng)時市場正處于理想高位（非低位）時，應(yīng)該將手中的股票全部拋出。
七、 當(dāng)3～4年和9～10年循環(huán)開始轉(zhuǎn)為下降趨勢時，長期投資者最好清倉持幣，或者進行股票以外的投資。
綜上所述，以上證綜合指數(shù)為例（如附圖），上證綜合指數(shù)從1996年1月的低點512．83點到2005年6月的低點998．23點，歷時了9年5個月（約9．4年）。假設(shè)這個循環(huán)的延續(xù)成立，那么上證綜合指數(shù)從2005年6月的低點998．23點開始計算。再歷時10年（平均循環(huán)周期）的日期將落在2015年6月前后。
而上證綜合指數(shù)從2001年6月的高點2245．43點到2005年6月的歷史性最低點998．23恰好歷時4年，假設(shè)這個循環(huán)的延續(xù)亦成立，那么，上證綜合指數(shù)從2005年6月的歷史性最低點998．23點開始計算，再歷時4年（平均循環(huán)周期）的日期將落在2009年6月前后。
上證綜合指數(shù)當(dāng)前正運行在自998．23點以來的10年循環(huán)之中，細(xì)分可知，亦在第一個4年循環(huán)的第3年。鑒于中國已在2007年達到經(jīng)濟增長峰值，而通脹峰值將在2009年出現(xiàn)，因此，我們的結(jié)論是在第一個4年循環(huán)結(jié)束的2009年6月前后（誤差在1～２個月），上證綜合指數(shù)將達到低點。
由于當(dāng)前的上證綜合指數(shù)正處于第一個4年循環(huán)的下降趨勢中，尚沒有到達相應(yīng)的底部區(qū)域，我們建議中長期投資都堅持
空倉，持幣觀望。激進的投資者可在自2007年10月16日6124．04點以來的下跌A浪的末端（正在運行中），選擇強勢品種操作B浪
反彈（B浪
反彈的高度一般為A浪的50%位置）。深套的投資者則需在預(yù)期B浪
反彈的過程中相應(yīng)
減倉。
不管是激進抑或深套，投資者都必須注意B浪僅僅是
反彈，不是
反轉(zhuǎn)，都要在相對高位擇機退出。因為如果周期循環(huán)理論成立，隨后的下跌將再創(chuàng)新低，一直持續(xù)到2009年年中前后
