新手：關(guān)注跨商品套利作為新手，在進(jìn)入鋼材期貨市場前，有些基本交易常識必須具備，如鋼材期貨的投資門檻、平倉手續(xù)費等。
目前，國內(nèi)線材和螺紋鋼報價在3300元/噸左右，按一份期貨合約持倉10噸算，每份鋼材期貨合約面值3.3萬元。上期所規(guī)定的保證金為7%，期貨公司一般加5個點，投資者以12%的保證金就可交易一手鋼材期貨，所需資金4000元左右。考慮到市場波動，投資者要預(yù)留一定的保證金，有1萬元資金就可操作鋼材期貨。相對于此前已上市的金屬交易品種銅、鋅、鋁及黃金來說，鋼材期貨的資金門檻較低，合約價值也要低得多。
螺紋鋼和線材期貨合約交易手續(xù)費自今年3月27日起至12月31日止，暫定為萬分之一，交割手續(xù)費為1元/噸。此外，交易所對交易中同一客戶當(dāng)天開平倉的，免收平倉手續(xù)費；對交易6個月后合約的，交易手續(xù)費按所執(zhí)行的標(biāo)準(zhǔn)減半收取。在鋼材期貨上市的初期，投資者應(yīng)將注意力放在難度較低、機(jī)會較多的跨品種套利與跨期套利這兩種套利方式上，可暫不考慮實現(xiàn)難度較大的期現(xiàn)套利與跨市套利。
以跨商品套利為例，該交易策略主要是利用兩種不同期貨產(chǎn)品之間的價差變動來獲利。一般來講，跨商品套利須具備以下條件：買進(jìn)或賣出的期貨合約通常應(yīng)在相同交割月份；交易受相同的供求因素制約；兩種商品間應(yīng)具有關(guān)聯(lián)性或相互替代性。而這次上市的鋼材期貨包括螺紋鋼與線材兩個品種就同時滿足上述三個條件，存在套利機(jī)會。
根據(jù)歷史統(tǒng)計結(jié)果，投資者可以發(fā)現(xiàn)，線材相對螺紋鋼的平均升水為35元/噸，眾數(shù)值為58元/噸，標(biāo)準(zhǔn)差為110元/噸，價差波動的90%置信區(qū)間為-145，215。據(jù)期貨專家介紹，當(dāng)兩者價差一旦超出這一置信區(qū)間，就可被認(rèn)為是出現(xiàn)很好的套利機(jī)會。鋼材期貨上市首日，上期所將兩種期貨合約設(shè)置的掛牌價拉開近200元的價差，已接近被普遍公認(rèn)的套利區(qū)間上限，應(yīng)被看作很好的介入機(jī)會。在當(dāng)前現(xiàn)貨市場，螺紋鋼和線材兩品種之間的價差只有50元左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于期貨市場兩品種價差，根據(jù)分析，此價差還會進(jìn)一步收斂，投資者也應(yīng)抓住時機(jī)，及時介入。不過，鋼材價格的波動歷來較大，一旦期現(xiàn)貨市場的價差真的出現(xiàn)較大的變動，投資者在跨商品套利的同時，應(yīng)注意及時追加保證金以防被強(qiáng)行平倉。
企業(yè)：區(qū)別期貨與電子盤除了很多對鋼材期貨有興趣的投資新手，目前在市場外躍躍欲試的還有不少鋼鐵貿(mào)易商和生產(chǎn)商，對這部分投資者來說，鋼材期貨更多的是套期保值的工具。
近幾年，我國鋼鐵企業(yè)和國外鐵礦石供應(yīng)商的價格爭端愈演愈烈。由于鐵礦石、焦炭價格持續(xù)上漲，國內(nèi)大中型鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)平均煉鋼生鐵制造成本上升。然而，隨著次貸危機(jī)影響蔓延導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)下滑，也使鐵礦石價格出現(xiàn)下滑，企業(yè)前期所采購的礦石因此貶值。有了鋼材期貨，企業(yè)很大程度上可利用套期保值合理避免損失。
首先，當(dāng)期貨價格被高估或已超出企業(yè)平均銷售目標(biāo)價格時，企業(yè)可采取套期保值操作，對正常利潤進(jìn)行鎖定，防止現(xiàn)貨價格下跌而出現(xiàn)的利潤年縮水或虧損，確保正常生產(chǎn)經(jīng)營利潤。
其次，企業(yè)也維持一定庫存比例，高價拋出現(xiàn)貨或近期合約，低價買入遠(yuǎn)期合約。當(dāng)近期現(xiàn)貨價格或者期貨合約價格高于遠(yuǎn)期期貨價格時，且企業(yè)擁有一定量的庫存，可采取賣近買遠(yuǎn)的策略，從而實現(xiàn)實際庫存向虛擬庫存轉(zhuǎn)換，降低企業(yè)正常銷售成本，提高資本利用率。
另外，企業(yè)可適當(dāng)拋出遠(yuǎn)期合約保值。當(dāng)近期現(xiàn)貨價格或期貨合約價格低于遠(yuǎn)期期貨合約價格時，可在不影響正常現(xiàn)貨銷售的前提下，適當(dāng)拋出遠(yuǎn)期合約進(jìn)行保值，在鎖定正常利潤的同時實現(xiàn)利潤最大化。
以鋼材需求企業(yè)的套期保值為例。某房產(chǎn)公司5月份預(yù)計三個月后需購入100噸螺紋鋼，目前現(xiàn)貨價格為4440元/噸。為防止未來鋼材價格上漲而增加成本，公司決定在期貨市場以4500元/噸價格買入2手期貨合約。到了8月份，螺紋鋼現(xiàn)貨價格上漲至5370元/噸。該公司在現(xiàn)貨市場買入鋼材，同時在期貨市場以5430元/噸的價格賣出平倉。這樣，公司在現(xiàn)貨市場上虧損930元/噸，但在期貨市場上贏利930元/噸，兩相抵消，損失為零，等于成功避免價格波動帶來的風(fēng)險。
不過，企業(yè)在進(jìn)入鋼材期貨市場時需注意，期貨市場與此前鋼企熟悉的電子盤市場不同，兩者區(qū)別需要分辨清楚。
比如，期貨交易是每日以當(dāng)日結(jié)算價實施當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度，當(dāng)日結(jié)算價是某一期貨合約當(dāng)日成交價格按照成交量的加權(quán)平均價，如果當(dāng)日無成交價格的，則以上一交易日的結(jié)算價作為當(dāng)日結(jié)算價；而大宗鋼鐵電子交易是以當(dāng)日平均價實施結(jié)算，每天交易時段內(nèi)任意一個時刻的平均價是指中心某電子交易合同標(biāo)的在該交易日該時刻以前所有成交的加權(quán)平均價；當(dāng)日無成交時，以上一交易日的平均價作為該日平均價。在一定程度上投資者可以認(rèn)為，期貨交易中的當(dāng)日結(jié)算價等同于電子交易中的平均價。
又如，交易保證金不同。期貨交易的保證金是合約價值的5%，期貨公司在交易所的標(biāo)準(zhǔn)上增加2%-3％，即8％；而大宗鋼鐵交易的保證金是合約價值的20%。兩者相比，由于期貨交易保證金比例較低，資金占有量較少，資金的流動性大大增加，這也凸顯出期貨交易的杠桿作用。
學(xué)會研判鋼材價格走勢對于投資者來說，弄清交易規(guī)則和策略后，如何判斷期貨品種的價格走勢至關(guān)重要。專家指出，鋼材期貨價格主要受五大因素影響：經(jīng)濟(jì)狀況，當(dāng)國民經(jīng)濟(jì)處于快速增長時期，鋼鐵產(chǎn)品的市場需求旺盛，價格上漲；成本狀況，鐵礦石價格的變化是影響鋼鐵產(chǎn)品生產(chǎn)成本的關(guān)鍵因素；技術(shù)水平對鋼鐵生產(chǎn)成本及鋼材需求量產(chǎn)生影響；供求狀況及預(yù)期；國際鋼鐵價格走勢。
從宏觀而言，經(jīng)濟(jì)形勢、國家出臺的產(chǎn)業(yè)政策、噸鋼投資成本等，都會對鋼材價格造成不同程度、不同持續(xù)時間的影響。就微觀來看，生產(chǎn)運營的成本和供需關(guān)系是影響鋼材價格走勢的兩大因素。前者決定了鋼材的價格水平，后者決定了鋼材價格的變化趨勢。另外，鋼企、貿(mào)易商及終端用戶等市場參與者的預(yù)期，短期內(nèi)會影響供需關(guān)系，從而引起市場價格短線波動。
從生產(chǎn)運營成本來說，焦炭及鐵礦石占據(jù)較大比重。據(jù)統(tǒng)計，煉制1噸生鐵約需1.6噸鐵礦石和0.5噸焦炭。其中，焦炭的作用在于提供熱量及還原劑，其生產(chǎn)直接受到鋼鐵需求的影響。焦炭價格走勢，可由進(jìn)出口、國內(nèi)消費、投資、產(chǎn)能過剩等方面進(jìn)行判斷。近年來我國焦炭產(chǎn)量由于鋼鐵市場的迅速發(fā)展而屢創(chuàng)新高，2008年在金融危機(jī)的沖擊下，鋼企急速減產(chǎn)引發(fā)焦炭需求大幅下滑，導(dǎo)致焦炭價格急劇下跌。金融危機(jī)加快我國焦化行業(yè)的調(diào)整，由于國際市場需求萎縮以及焦炭出口的高關(guān)稅使得出口市場已極為有限，而產(chǎn)能仍處于過剩階段，房地產(chǎn)、汽車市場尚待進(jìn)一步振興。最新數(shù)據(jù)顯示，由于國內(nèi)煤電企業(yè)存在較大的價格分歧，電企紛紛轉(zhuǎn)為海外購煤，2月份中國煤炭進(jìn)口同比增長73%，而煤炭出口同比驟減52%。日后完善煤電聯(lián)動機(jī)制、解決煤電矛盾的進(jìn)展也需緊密關(guān)注。
而做好鐵礦石市場的分析，則需盯緊以下幾方面：國內(nèi)鋼材市場、特別是建材市場的數(shù)據(jù)，及其他原材料市場的情況；國外三大市場巴西、澳大利亞、印度的成交情況；國外港口庫存情況和海運市場的情況；國內(nèi)港口庫存情況；國內(nèi)現(xiàn)貨市場價格變化；進(jìn)口鐵礦石資質(zhì)單位以及國外主要鐵礦石貿(mào)易商的重要舉動。
從細(xì)化到期貨標(biāo)的來看，投資者還需研究螺紋鋼以及線材價格，了解它們自身的特征。螺紋鋼進(jìn)出口量較小，華東地區(qū)是其最大的消費地區(qū)，華北地區(qū)是其最大的凈流出地區(qū)，而中南、西北、西南均為凈流入地區(qū)。螺紋鋼品種具有市場及用戶分散、保質(zhì)期短、運輸半徑小、流通環(huán)節(jié)眾多、交易成本偏高等特點。另外，鋼鐵行業(yè)是周期性行業(yè)，與
GDP增長一直保持較好的相關(guān)性，而螺紋鋼價格也呈現(xiàn)年內(nèi)周期性波動的特性：現(xiàn)貨市場近幾年來春節(jié)前都呈現(xiàn)上漲的趨勢，節(jié)后低點一般出現(xiàn)在4-5月份，至8-9月份，價格一般顯現(xiàn)當(dāng)年高點，而11月則是另一個谷底。
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鋼材期貨就是以鋼材為標(biāo)的物的期貨品種，可以交易的鋼材期貨是螺紋鋼期貨和線材期貨。由于我國鋼材品種規(guī)格繁多，如果鋼材總體在期貨市場上市，存在許多困難，因此選擇普通線材、螺紋鋼等兩個品種在期貨市場上市，可操作性較強(qiáng)。首先，中國是全球最大的普通線材、螺紋鋼的生產(chǎn)國。其次，普通線材、螺紋鋼兩個品種標(biāo)準(zhǔn)相對規(guī)范簡單，有利于交割標(biāo)準(zhǔn)化。
鋼鐵貿(mào)易在全球商品貿(mào)易量占據(jù)相當(dāng)大的比重。全球化和高效化的鋼鐵行業(yè),其金融屬性也日益凸顯。開放的市場導(dǎo)致鋼鐵價格波動，供應(yīng)鏈阻斷，使交易充滿不確定性，而衍生品市場使企業(yè)規(guī)避這些風(fēng)險成為可能。
鋼材期貨的推出將加強(qiáng)鋼鐵價格的透明度，使企業(yè)更好地管理價格風(fēng)險，管理現(xiàn)金流，更有效地預(yù)測利潤、計劃生產(chǎn)。
那么，鋼鐵企業(yè)能否運作這兩個"準(zhǔn)上市場品種"建立新的營銷模式呢？答案是肯定的。鋼鐵企業(yè)可以通過分析目前期貨市場上市的線材品種得到的預(yù)計走勢，也就是說在生產(chǎn)經(jīng)營過程中可以利用期貨的上市品種價格作為參考，有選擇性地進(jìn)行在期貨市場上的保值策略，進(jìn)而達(dá)到在現(xiàn)貨與期貨市場"兩條腿走路"的目的。
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