巴菲特在早期實踐投資的時候主要師承于格雷厄姆的思想，對企業(yè)的有形資產(chǎn)非?？粗?，后來接受了芒格和費雪的思想后開始注重企業(yè)品質(zhì)。經(jīng)濟護城河的表述正是站在定性分析的角度對企業(yè)作出歸納和總結的。
企業(yè)定價的第三個要素是定量分析，巴菲特給其命名為內(nèi)在價值。他有兩個解釋：第一個是私人股權投資者愿意支付的最高價格或者是出賣方愿意給出的最低價格；第二個解釋就是未來現(xiàn)金流入與流出的折現(xiàn)值，即未來自由現(xiàn)金流的折現(xiàn)總和。我們在分析自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型的時候發(fā)現(xiàn)，要準確地給企業(yè)進行估值，必須知道三個指標數(shù)據(jù)：企業(yè)未來自由現(xiàn)金流、自由現(xiàn)金流復合增長率以及投資者要求的必要回報率即折現(xiàn)率。
折現(xiàn)率可以由自己主觀確定，另外兩個指標都是對未來的估計值。即利用自由現(xiàn)金流對企業(yè)進行定價雖然是科學的投資原理，但由于其數(shù)據(jù)的主觀性和預測性，致使內(nèi)在價值的計算不是一個精確的結果。這也是巴菲特為何總是說，他只能對少數(shù)幾個可以理解并容易把握未來的企業(yè)定價的原因。用巴菲特的話說，內(nèi)在價值的計算是模糊的正確，但他同時也解釋到模糊的正確要勝過精確的錯誤。
給企業(yè)定價雖然是判斷安全邊際的重要前提但卻難以準確定價，就算是企業(yè)主自己也難以給出精確的估值。所以，巴菲特在進行投資的時候總是要求更高的安全邊際以降低給企業(yè)錯誤定價帶來的風險。
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