就在美國的國家信用評級上周被惠譽由AAA下調(diào)至AA+后，緊接著，另一評級機構(gòu)穆迪于美東時間8月7日下調(diào)了美國制商銀行（M&T ）等10家銀行的信用評級，
目前，穆迪已對美國的六家銀行巨頭進行評級，包括紐約梅隆銀行、美國合眾銀行、道富銀行和Truist Financial正在審查潛在的降級。同時，穆迪還將PNC Financial Services Group等11家美國主要銀行的前景展望改為負面。
穆迪報告稱，美國許多銀行二季度的業(yè)績顯示，盈利壓力日益增大，這將降低它們產(chǎn)生內(nèi)部資本的能力。這是因為2024 年初美國即將出現(xiàn)衰退，資產(chǎn)質(zhì)量或?qū)⑾陆?，尤其是美國一些銀行的商業(yè)房地產(chǎn)投資組合面臨風險。由于美聯(lián)儲的高利率以及商業(yè)地產(chǎn)信貸供應(yīng)量減少，美國商業(yè)地產(chǎn)風險敞口增加是一個主要風險。
上述最新進展表明，自今年3月以來，硅谷銀行（SVB），簽名銀行(Signature Bank)，第一共和銀行(FirstRepublic Bank)，銀門銀行 (Silvergate Bank)，心臟地帶三州銀行（Heartland Tri-State）這5家銀行相繼倒閉后，美國的銀行業(yè)危機還遠沒有結(jié)束。
這也印證了此前的一項研究報告顯示，美國至少高達186家銀行存在倒閉風險。甚至美國財長耶倫自3月硅谷銀行倒閉以來，已多次在不同場合暗示，不能保證美國所有銀行存款的安全，美國還將有更多銀行倒閉。再加上美國債務(wù)信用評級被下調(diào)，相當于美國此刻正在陷入債務(wù)與銀行的雙重困境之中。而這背后的幕后推手也正在浮出水面。
事情始于2020年，伴隨美聯(lián)儲在大流行期間啟動的美元QE印鈔周期，聯(lián)邦基準利率接近零，以及美聯(lián)儲當時以迅雷不及掩耳的速度向市場注入巨量美元，相當一部分資金在2020年至2021年涌入市場，這導(dǎo)致美國的整個銀行業(yè)處于被大水灌溉的貨幣環(huán)境之中，也為2023年的美國銀行業(yè)危機埋下了被引爆的定時金融核彈。
因為巨量美元涌入市場以后，美元資產(chǎn)泡沫化和惡性通脹就侵蝕著美國經(jīng)濟。因此，美聯(lián)儲在2022年3月以來，以抑制通脹之名，突然轉(zhuǎn)變?yōu)槌みM的貨幣緊縮，開啟11次加息，使聯(lián)邦基準利率躍升至5.25%-5.5%的本世紀高位過程中，美國國債收益率驟然躥升，引發(fā)市場上的美國國債這類資產(chǎn)的拋售潮明顯加劇。
特別是美聯(lián)儲自去年6月以來還在持續(xù)縮表，根據(jù)美聯(lián)儲于8月最新公布的資產(chǎn)負債表顯示，截至7月末，美聯(lián)儲總資產(chǎn)自2022年4月的峰值以來減少了7590億美元，創(chuàng)歷史最大降幅，至8.21萬億美元。
與此同時，美聯(lián)儲持有的美債規(guī)模降至5.05萬億美元，為2021年5月以來的最低水平。過去一年間，美聯(lián)儲已累計拋售了7230億美債，拋售了其在上一輪量化寬松期間購買的3.25 萬億美元美國國債的22.3%。
并且美聯(lián)儲目前持有的美債規(guī)模已下降至美國所有未償還國債總額的15.6%。進而美聯(lián)儲已成為美國國債最大做空者的背景下，美國國債拋售潮持續(xù)，美債價格暴跌，直接導(dǎo)致美國多家銀行抗風險能力變得脆弱。
而當美國信用評級被下調(diào)后，新發(fā)行的美國國債則進一步失去吸引力，隨著美債收益率上升，國際買家大幅拋售美國國債，此前那些在美國多家銀行存款的投資者們相繼對美國國債和美國的銀行失去信任，加速從銀行提取現(xiàn)金，造成美國銀行業(yè)存款大幅流失，進而形成擠兌效應(yīng)，使那些規(guī)模有限的銀行應(yīng)對美聯(lián)儲加息縮表的能力愈發(fā)脆弱。
當無力兌現(xiàn)更多現(xiàn)金的時候，一些銀行就不得不宣告破產(chǎn)倒閉。而通過穆迪的最新研判來看，美國的銀行業(yè)正危機四伏，在利率高企的背景下，由于融資借貸違約率不斷飆升，甚至美國的一些大銀行也無法保證及時收回信貸，這就會陷入美聯(lián)儲激進加息貨幣政策下，美國經(jīng)濟一場人為的“美元荒”。美國的銀行和債務(wù)危機則相互催化，陷入惡性循環(huán)。
實際上，美國的銀行和債務(wù)雙重困境，正是美國國家信用不斷下降，美國國債等美元類核心資產(chǎn)的流動性危機，以及美聯(lián)儲在開啟天量美元印鈔機后，再激進加息縮表，收割美國國債和一系列美元資本利差所產(chǎn)生的虹吸效應(yīng)。
也就是說，如果2020年，當時美聯(lián)儲和美國財政部能夠有節(jié)制地，控制印鈔的規(guī)模，料今天美國的銀行和債務(wù)市場或不會如此被動。不過，美元綠紙化加劇的背景下，今天的美國經(jīng)濟已經(jīng)無法擺脫對債務(wù)和印鈔的依賴。
自今年6月以來，就在美國國會達成協(xié)議并將債務(wù)上限暫停兩年后，短短兩個月間，美國聯(lián)邦債務(wù)總額激增了驚人的1.2萬億美元。并且這一借貸規(guī)模還在擴大。上周，美國財政部將第三季度發(fā)債預(yù)期上調(diào)至 1.01萬億美元。這高于其5月預(yù)測的7330 億美元。同時，美國財政部預(yù)測，本財年美國聯(lián)邦的債務(wù)利息成本或?qū)⒏哌_1.3萬億美元的歷史極值。
而在聯(lián)邦基準利率大幅上升的背景下，美國經(jīng)濟整體實現(xiàn) “軟著陸”的可能性降低。因為目前，無論是美國的普通消費者，還是企業(yè)都與美國聯(lián)邦一樣，紛紛陷入借貸難，但還需要靠借新還舊的模式來維系各種生存。
因此，債務(wù)上限僵局的解決并不足以緩解人們對美國債務(wù)風險的擔憂，而在這一過程中，反復(fù)出現(xiàn)的債務(wù)限額僵局和最后一刻的解決方案削弱了人們對美國財政管理的信心。這反過來又在打擊美國的銀行業(yè)。
也就是說，惠譽對美國的信用評級下調(diào)，以及穆迪對美國多家銀行評級下調(diào)，其實都是對美國債務(wù)金融和貨幣體系的擔憂。從根本上來說，是對美聯(lián)儲和美國財政部此前毫無節(jié)制揮霍美元儲備貨幣地位的擔憂。
更何況，美聯(lián)儲并非美國經(jīng)濟和債務(wù)的美聯(lián)儲，作為由多家銀行組成的聯(lián)合機構(gòu)。在不同的貨幣周期，美國金融市場上演大魚吃小魚的倒閉游戲似乎一直被那些距離美元印鈔機最近的頂級銀行家們操控著。
而在這一過程中，盡管會出現(xiàn)一些中小銀行倒閉，但最終的受益者往往是美聯(lián)儲或頂級銀行，因為他們可以收割利差。從這個角度來說，美聯(lián)儲和美國財政部在某些特定的環(huán)境下，似乎樂見美國一些銀行的倒閉爆雷。也說明，美國經(jīng)濟已經(jīng)被金融寡頭們玩壞了。
而由于他們手中還掌握著美元全球儲備貨幣的鑄幣權(quán)，在無數(shù)次隨意印鈔過程中，無形在消耗美元儲備地位，如下圖，過去一百年間，美元已經(jīng)失去了97%的購買力。
而美元貶值就像一種違約。在這樣的印鈔循環(huán)下，美國聯(lián)邦依靠美元印鈔機來支付賬單，當美國國債到期時，美國聯(lián)邦相當于用不斷借來的新債和自我印鈔來償還舊債。從這一角度來說，美國聯(lián)邦已經(jīng)拿到了一張無限透支的信用卡，只要美元儲備地位得以保持，其就會憑空獲得財富。
有一種說法是，美國所有的信用評級都是表面現(xiàn)象，當其用美元綠紙和輸出債務(wù)，而貪婪攫取全球財富時，美國真正的信用似乎已經(jīng)淪為垃圾級。值得注意的是，美聯(lián)儲的貨幣規(guī)律往往有跡可循，因為當其收割包括美元資本在內(nèi)的全球一系列財富利差達到一定程度以后，就會進入新的印鈔周期。
按“新債王”岡拉克預(yù)測，美聯(lián)儲可能在接下去的某個時候，以超乎想象的速度重啟降息通道。亦如2022年突然加息一樣，美聯(lián)儲如何在這一過程推升利率，就可以如何重演拉低利率的做法。而一旦美國未來重回零利率甚至負利率，則意味著，全球所有的美債持有者要因為持有美債而向美國付款。
這就進一步解釋了，為什么美國財政部自2020年以來多次暗示，或?qū)⒃谖磥砟硞€時候發(fā)行100年期的美國國債。甚至高盛分析師更是直言不諱地稱，如果美聯(lián)儲將利率水平降至負數(shù)，美國可以考慮發(fā)行1000年期的美國國債。這表明，美國債務(wù)赤字的底牌正在被揭開。
似乎正是基于美國債務(wù)赤字的底牌已被揭開，越來越多的跡象表明，美國的多個盟友們正在持續(xù)加速清算美國國債，而不是在未來某個時候向美國付款。根據(jù)美國財政部7月下旬公布的最新一期國際資本流動報告，該報告延后兩個月慣例，目前僅公布至5月的數(shù)據(jù)，美國的四個傳統(tǒng)盟友日本，英國，澳大利亞，以色列在5月集體清算美債。
其中，美債最大的持有國，日本5月拋售304億美債，成為5月美國國債最大的國際賣家。持倉降至1.0968萬億美元，相比于2021年曾一度達到1.3286萬億美的峰值，日本已累計凈拋售了2318億美元的美國國債，累計凈拋售比例約17.5%。
而美債的第三大持有國英國5月拋售了141億美元的美國國債，這也是繼英國4月拋售304億美債，并在該月成為美債最大國際做空者后，4月和5月連續(xù)兩個月，共拋售445億美債。澳大利亞同樣也是4月和5月連續(xù)兩個月拋售美國國債，共拋售65億美元，從比例上看，澳大利亞連續(xù)兩個月拋售美債比例已經(jīng)高達11%。
同時，以色列也在今年4月和5月連續(xù)兩個月拋售美債，共拋售38億美元，并且以色列的美債持倉已經(jīng)由2021年12月的691億美元峰值降至今年5月的435億美元。以色列整體呈現(xiàn)持續(xù)拋售美債狀態(tài)，已累計凈拋售256億美元，累計凈拋售比例高達37%。
綜上目前已知的，僅日本，英國，澳大利亞，以色列就已累計拋售了規(guī)模高達3084億美元的美國國債。考慮到，英國作為美國最核心的傳統(tǒng)盟友；日本和澳大利亞也是美國在亞太地區(qū)的傳統(tǒng)盟友；特別是以色列在過去的半個多世紀以來，與美國經(jīng)濟，美國財政部，美聯(lián)儲和華爾街都存在千絲萬縷的聯(lián)系上看，這四個美國的盟友集體清算美國國債，被認為是美國經(jīng)濟和美元信用已經(jīng)明確下降的佐證。
美國金融分析機構(gòu)零對沖分析認為，日本，英國，澳大利亞，以色列這些美國的盟友們在美國信用評級被下調(diào)之前，已經(jīng)意識到美國國債越來越不可靠，并且通過他們集體拋售美債，使美國的債務(wù)和銀行業(yè)危機雪上加霜。這些美國的盟友們正在推動美國國債的史詩級崩潰。
對此，華爾街資深經(jīng)濟學家彼得希夫認為，歸根結(jié)底，目前關(guān)于美國經(jīng)濟信用的評級都已失真，雖然美國財長耶倫還對美國評級被下調(diào)表示強烈反對，但事實上，所有美國聯(lián)邦債務(wù)都是垃圾級。人們需要盡快擺脫所有以美元計價的債務(wù)。（完）
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