【導讀】 今天，小編將為大家?guī)黻P于期貨投資的基本面分析方法。基本面分析則是從供求關系出發(fā)對商品價格進行分析的方法。那么，如何進行基本面分析，基本面分析的核心要點有哪些？且看小編為您揭曉。
理論基礎——供需理論
?。?）需求理論
人們的購買意愿與商品的價格息息相關。商品價格越高，人們愿意購買的數(shù)量越少；商品價格越低，人們愿意購買的數(shù)量越多。以商品的價格為縱軸、需求量為橫軸繪制成的曲線，則稱之為需求曲線(Demand Curve)，該曲線向下傾斜。
需求曲線
用“需求量變動的百分比”除以“價格變動的百分比”，我們稱之為需求的價格彈性。該比值大于1時，“需求富有彈性”，比值越大，彈性越大；比值小于1，則為“需求缺乏彈性”，比值越小，彈性越小。
實際上，需求彈性反映的是需求量變動對價格變動的敏感程度，不同的商品具有不同的彈性。彈性的大小與下列因素密切相關：
1．替代品的豐裕程度。替代品越多，越容易獲得，單位價格的需求量變動越大，需求彈性就越大；反之則越小。
2.支出比例。支出比例越大，則需求彈性越大。
需求彈性的大小還與考察時間的長短有很大關系。由于消費量的增減往往和消費模式或生產(chǎn)模式的調整或改變有很大關系，而消費模式和生產(chǎn)模式的調整或改變是需要時間的。因而，一些具有較大價格彈性的產(chǎn)品，短期內(nèi)可能體現(xiàn)不出來，只有在較長的時期內(nèi)才會逐漸體現(xiàn)出來。
當商品的需求量因其他因素原因而增加時，將導致原來的需求曲線發(fā)生變化，其變化特征為對應的原來需求曲線中的任何特定價格的需求量都增加了，在圖形中表現(xiàn)出來的形式是整個需求曲線將發(fā)生移動。需求增加，曲線右移；需求量減少，曲線左移。
?。?）供給理論
商品的供給數(shù)量與商品價格也息息相關。商品的價格越高，生產(chǎn)商向市場供給商品積極性就越高，供給數(shù)量越多；價格越低，生產(chǎn)的積極性就越小。因而，供給曲線( SupplyCurve)具有向上傾斜的特性。
與需求的價格彈性相對應的是供給的價格彈性。我們用“供給量變動的百分比”除以“價格變動的百分比”來表示供給的價格彈性。比值大于時，認為“供給富有彈性”，比值越大，彈性越大；比值小于1時，認為“供給缺乏彈性”，比值越小，彈性越小。同樣地，供給彈性反映的是供給量變動對價格變動的敏感程度。
影響供給彈性大小的主要因素是增加生產(chǎn)的困難程度。若一件商品很容易在現(xiàn)行價格下購買獲得，則價格的微小變化，將會導致產(chǎn)出大幅上升，表明商品的供給彈性相對較大，反之，若生產(chǎn)能力受到嚴格限制，則會導致產(chǎn)出大幅下降，表明商品的供給彈性相對較小。
類似地，供給彈性的大小與考察時間的長短也有關系。例如，某些商品在價格上升的短時期內(nèi)，企業(yè)也許無法增加其勞動、物資及資本投入，供給就缺乏彈性。但隨著時間推移，企業(yè)可以逐步增加投入而擴大生產(chǎn)能力，供給彈性就會逐步增大。
?。?）供求關系分析
均衡是經(jīng)濟學的基本概念。商品供給與需求的均衡是與均衡價格聯(lián)系在一起的。
供需單方面變動對均衡的影響主要體現(xiàn)在以下兩個方面:
1．需求不變，供給發(fā)生變化。均衡價格隨著供給數(shù)量的增大而逐漸降低。
2．供給不變，需求發(fā)生變化。均衡價格隨著需求數(shù)量的增大而逐漸上漲。
供需同時變動對均衡的影響:
供需同時變動可以歸結為同時增長、同時減少、一增一減以及一減一增四種情況：
1．需求與供給同時增長。此時，均衡價格是上漲還是下跌卻無法判斷，必須比較兩者的增長孰快孰慢。若需求的增長超過供給的增長，形成供不應求的局面，對應的均衡價格就上漲。若需求和供給同時增加的速度比較匹配，可能發(fā)生價格沒有變動或變動不大的情況。不過，此時與原來有著不同的含義，是新的數(shù)量級上的均衡。
2．需求和供給反向變動。反向變動有兩種情況：一種是需求增長，供給減少；另一種是需求減少，供給增長。當需求增長，供給減少時，均衡價格則會出現(xiàn)快速上漲；相反，需求減少，供給增長時，均衡價格則會出現(xiàn)快速下降。
3.需求與供給同時減少。同樣，均衡價格上漲還是下跌也是無法判斷，必須比較二者的減少孰快孰慢。若需求減少超過供給減少，則形成供過于求的局面，均衡價格則下跌。若需求與供給下降的速度相同，價格也可能會發(fā)生沒有變動或者變動不大的情況。
基本面分析的常用方法
基本面分析沒有常用的固定模式，現(xiàn)行比較常用的分析方法主要有經(jīng)驗法、平衡表法、圖表法、經(jīng)濟計量模型法、季節(jié)性分析法、分類排序法等等。投資者可結合自身實際情況靈活加以運用。
?。?）平衡表法
平衡表備受市場關注。平衡表中列出了大量的供給與需求方面的重要數(shù)據(jù)，比如上期結轉庫存，當期生產(chǎn)量、進口量、消耗量、出口量、當期結轉庫存等，除此以外，平衡表還列出了前期的對照值及未來期的預測值。
平衡表本身沒有辦法回答期貨價格是否合理的問題。因而，判斷價格水平與基本面狀況是否對應，還需借鑒其他的分析方法。
?。?）經(jīng)濟計量模型法
計量模型法主要運用簡單線性回歸分析法和聯(lián)立方程計量模型分析法兩類方法。其中，回歸分析法是平衡表法的延伸。它在自變量和應變量相關關系的基礎上，建立變量之間的回歸方程，并進行預測。圖表間的因果關系可以轉化為明確的數(shù)學方程式，便于直觀觀察和分析。它是基本面分析法中運用最為廣泛、也是最為基礎的一種分析法。
由于回歸分析法只用一個方程來描述某個經(jīng)濟變量與其影響因素之間的關系，其解釋變量和被解釋變量之間的因果關系是單向的。當一個回歸分析方程式無法概括與表達這些因素之間的復雜關系時，要準確反映它們的關系，就需要將多個方程有機地組合起來才能合理地進行描述。計量模型分析法則是聯(lián)立一組方程式表達的模型。此方法較回歸分析法復雜，一般多為大型機構投資者使用。
（3）季節(jié)性分析法
季節(jié)類比法比較適合于農(nóng)產(chǎn)品分析，在其他一些期貨品種中，有時也會出現(xiàn)季節(jié)性特點。季節(jié)性圖表法和相對關聯(lián)法是其中兩種最基本的計算方法。
季節(jié)性圖表法實現(xiàn)了各個指標的相互驗證，既直觀地反映了特定研究周期的漲跌概率，又從絕對量和相對幅度對漲跌進行了度量，降低了因某個指標產(chǎn)生偏差的可能性。因此，季節(jié)性圖表法對季節(jié)性變動的觀察較為全面，準確性相對較高。該方法的具體步驟如下：首先是確定研究時段，選取商品的期貨價格數(shù)據(jù)，一般采用主力合約組成的連續(xù)合約價格數(shù)據(jù)。其次是確定研究周期，研究者可以根據(jù)研究商品的特點確定周期的時間跨度，可以是周、月或季度等。然后，計算相關指標，如研究時段上漲和下跌年數(shù)及百分比，最高價格和期初價格差值及其平均值、最低價格和期初價格差值及其平均值，平均最大漲幅、平均最大跌幅、期初和期末百分率、平均百分率等。最后，根據(jù)上述各個指標，判斷研究時段的價格季節(jié)性變動模式。
相對關聯(lián)法的基本分析步驟如下：
(1)選取商品期貨價格指數(shù)，一般采用主力合約連續(xù)合約價格數(shù)據(jù)；
(2)把研究時段每個年度第一個月的價格定為基準價格，為100%：
(3)把每年中每個月的平均價格與上一個月平均價相比，得到百分比；
(4)求該時段相同月份的月度百分比的平均值；
(5)根據(jù)第(4)步算出的結果，畫出一條月度百分比曲線；
(6)根據(jù)該曲線判斷商品價格的季節(jié)變動模式。
（4）分類排序法
前面所講述的幾種方法的應用都有一個共同的前提——必須有足夠多的數(shù)據(jù)支撐。在數(shù)據(jù)不足的情況下，有時無法將模型建立起來。在定量分析方法無法應用時，分類排序法就是一個較好的替代方法。
分類排序法的基本程序如下：
(1)確定影響價格的幾個最主要的基本面因素或指標。
(2)將每一個因素或指標的狀態(tài)按照利多、利空的程度劃分為幾個等級。比如，以強烈利多、利多、中性、利空、強烈利空等劃分為5個層級狀態(tài)。然后賦予不同的狀態(tài)以不同的數(shù)值，比如，2對應強烈利多，1對應利多，0、-1、-2分別對應中性、利空、強烈利空。
(3)對每一個因素或指標的狀態(tài)進行評估，得出對應的數(shù)值。
(4)將所有指標的所得到的數(shù)值相加求和，并根據(jù)加總數(shù)值評估陔品種未來行情可能是上漲、下跌還是盤整。
需要指出的是，采用分類排序法，只適用于判斷價格的未來趨勢，并不能預測價格的絕對水平或價格的變動幅度；另外，由于基本面指標的狀態(tài)判斷及賦值大小，還與分析師個人的判斷有關，所以這種分析方法所得到的結淪與分析師個人的主觀判斷有較大的關系。
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