“點(diǎn)擊+關(guān)注”
“神光財(cái)經(jīng)——一九行情”
當(dāng)前市場(chǎng)個(gè)股走勢(shì)分化嚴(yán)重，一九行情再現(xiàn)。早盤滬指低開低走，吳江銀行拉升，帶動(dòng)銀行股護(hù)盤，招商銀行漲逾4%，南京銀行，吳江銀行，民生銀行漲逾3%，建設(shè)銀行，浦發(fā)銀行，交通銀行漲逾2%。在權(quán)重股護(hù)盤作用下，滬指在60日線附近得到支撐，維持綠盤震蕩至收盤。至收盤，滬指險(xiǎn)守60日線，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌逾2%，兩市成交量均較前一日放量。
盤面上次新股是重災(zāi)區(qū)，昨日傳出利空的貴州茅臺(tái)低開低走，白酒板塊跌幅居前，銀行，證券，保險(xiǎn)板塊護(hù)盤逆市反彈，中字頭股票午后拉升，截至收盤滬深兩市只有315只個(gè)股上漲。
“神光財(cái)經(jīng)——一九行情”
今年以來，價(jià)值投資越來越深入人心，在這種一九行情中，持有業(yè)績支撐的股會(huì)更有底氣，那么，作為投資者，如何在最短時(shí)間判斷一家公司的好壞？財(cái)務(wù)分析或許是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。怎么來具體操作呢？筆者認(rèn)為可以從五個(gè)方面來分析。
一、分析盈利能力
通過銷售利潤比率指標(biāo)可以估計(jì)盈利能力的高低。毛利率可以很簡潔的找到企業(yè)的經(jīng)營利潤空間。毛利很低的企業(yè)通常盈利能力很差。關(guān)注利潤中多少是來自于主營業(yè)務(wù)，多少來自于其他業(yè)務(wù)，多少來自于投資收益，尤其是投資收益中的特殊情況，通常情況下，依靠主營業(yè)務(wù)獲取穩(wěn)定利潤才是王道。最近三年的銷售數(shù)據(jù)能較好的反映出企業(yè)的盈利能力變化趨勢(shì)。
銷售利潤率=當(dāng)年凈利潤/當(dāng)年銷售收入
毛利率=毛利/當(dāng)年銷售收入
毛利=銷售收入-成本
二、分析資產(chǎn)使用效率
資產(chǎn)使用效率代表整個(gè)團(tuán)隊(duì)的經(jīng)營能力高低。資產(chǎn)使用效率的最重要指標(biāo)是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率。通常情況下，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快代表企業(yè)運(yùn)營效率越高。
資產(chǎn)使用效率不高很可能是多個(gè)原因造成，比如：存貨周轉(zhuǎn)速度慢，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)影響或者固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)影響等。這個(gè)更加深入的分析向投資人展示在企業(yè)的運(yùn)營能力方面，哪個(gè)部分在拖后腿，哪個(gè)部分還不錯(cuò)。
資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均資產(chǎn)總額
其中平均資產(chǎn)總額=（年初資產(chǎn)總額+年末資產(chǎn)總額）/2
存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本/平均存貨
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均應(yīng)收賬款
固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均固定資產(chǎn)
三、分析財(cái)務(wù)杠桿
利率低于利潤率時(shí)，股東是非常樂意利用借款來發(fā)展公司的，但是借款過多財(cái)務(wù)杠桿越大，企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)就越大。但是過低企業(yè)又會(huì)顯得過于保守，如何在杠桿利用與風(fēng)險(xiǎn)防范中找到一個(gè)平衡，是眾多企業(yè)努力的關(guān)鍵。
財(cái)務(wù)杠桿=總資產(chǎn)/總負(fù)債
財(cái)務(wù)杠桿的背后還有一些其他輔助指標(biāo)：
負(fù)債比率=總負(fù)債/總資產(chǎn)
流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債
速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債
速動(dòng)資產(chǎn)大致等于流動(dòng)資產(chǎn)減去負(fù)債的數(shù)字。這三個(gè)指標(biāo)更多的表達(dá)經(jīng)營中的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
四、杜邦分析
將盈利能力分析、經(jīng)營能力分析和財(cái)務(wù)杠桿分析綜合起來，就是杜邦分析的關(guān)鍵：凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率的高低關(guān)系到資本的累積速度，是最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)。例如：擁有25%凈資產(chǎn)收益率的企業(yè)，在盈利不變模型中，4年就可以將股本權(quán)益翻番， 10%則需要10年。凈資產(chǎn)收益率最佳區(qū)間是15%—25%。
凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)
凈資產(chǎn)收益率=銷售利潤率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*財(cái)務(wù)杠桿比率
“神光財(cái)經(jīng)——一九行情”
五、分析不同行業(yè)的指標(biāo)差異
將這些指標(biāo)和數(shù)據(jù)運(yùn)用到實(shí)踐中，一個(gè)很重的點(diǎn)不能忽視，簡單說就是具體問題具體分析，不同行業(yè)和不同的商業(yè)模式中，資產(chǎn)構(gòu)成，利潤比例，負(fù)債率等差異較大。重點(diǎn)是找到整個(gè)行業(yè)的基本數(shù)據(jù)，可以參考行業(yè)最有企業(yè)和行業(yè)中位數(shù)來發(fā)現(xiàn)企業(yè)位置。
最后，值得注意的一點(diǎn)是，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)雖然是企業(yè)分析的最重要手段，但并不代表所有判斷，本文僅僅是一個(gè)粗淺的框架，具體運(yùn)用仍將存在很多問題和困惑，但筆者仍然希望能為投資者們提供一條清晰有效的思路。當(dāng)前A股行情令人心情復(fù)雜，筆者認(rèn)為不妨稍作休息，冷靜分析篩選值得投資的價(jià)值股，等待春天的到來。
如果我們的研究對(duì)您有幫助的話，還希望您能打賞一些，神光財(cái)經(jīng)感激一路陪伴的是這樣慷慨的您，研究寫作分享本是一件很辛苦的事情，我們很需要您的陪伴與支持，這是我們?cè)谶@條路上前行的根本動(dòng)力，筆者在此謝謝大家！
關(guān)于本文，您有何疑問都可以在下方留言板與我們互動(dòng)，我們必定知無不言 ，言無不盡。同時(shí)熱烈歡迎您的“點(diǎn)贊”或“分享”！山東神光，創(chuàng)建立于1994年中國證監(jiān)會(huì)首批獲得證券咨詢執(zhí)業(yè)資格的咨詢機(jī)構(gòu)（證書編號(hào)：ZX0054）。
聯(lián)系客服
